問題２
上の問題を解いてみて欲しい。
リスク資産はリターン５％リスク２５％で、ハイリスク・ハイリターンな資産だ。
安定資産はリターン１．５％リスク２．５％で、ローリスク・ローリターンな資産だ。
ミドル資産はリターン３．５％リスク約９％で、ミドルリスク・ミドルリターンな資産だ。
どれか一つだけを１００％全力買いするとしたら、どれが一番増えるお金の期待値が大きいだろうか？
平均リターンで選ぶなら
平均リターンで選ぶなら、リスク資産である。
１．５％、３．５％に比べ一番大きい５％となっている。
シャープレシオで選ぶなら
シャープレシオはそれぞれ
リスク資産：5%/25%=0.2
安定資産：1.5%/2.5%=0.6
ミドル資産：3.5%/8.99%≒0.39
従って、シャープレシオで選ぶなら圧倒的に安定資産ということになる。
正解は
しかし正解は、ミドル資産である。
実際に計算してみる
| リスク資産 | 安定資産 | ミドル資産 | リスク資産 | 安定資産 | ミドル資産 | ||
| リスク | 25.00% | 2.50% | 8.99% | ||||
| 平均リターン | 5.00% | 1.50% | 3.50% | 100 | 100 | 100 | |
| 例 | 1年目 | 30% | -1% | 16.0% | 130 | 99 | 116 |
| 2年目 | -20% | 4% | -6.0% | 104 | 102.96 | 109.04 | |
| 3年目 | -20% | -1% | 8.0% | 83.2 | 101.9304 | 117.7632 | |
| 4年目 | 30% | 4% | -4.0% | 108.16 | 106.0076 | 113.0527 | |
では実際に、例を参考に4年目にそれぞれいくらになっているか計算していこう。
上の表の右3列を見てしい。
例えばリスク資産なら、
1年目：100万円×130%= 130万円
2年目：130万円×80%= 104万円
3年目：104万円×0.8%= 83.2万円
4年目：83.2万円×130%= 108.16万円
となり約108万円となる。
同様に安定資産なら約106万円、ミドル資産なら113万円となる。
注目してほしいこと
・平均リターンもリスクもシャープレシオも中途半端な、ミドル資産が圧勝。
・一方、平均リターンが全く異なるリスク資産（５％）と安定資産（１．５％）の利益が、そんなに変わらない（108万円と106万円）。ちなみにこの二つはシャープレシオも全く異なる（０．２と０．６）
・シャープレシオ最強の安定資産が一番利益が少ない。
まとめ
いかがだっただろうか。
勉強不足の方は、平均リターン最強のリスク資産が一番でないことに驚いたであろう。
よく勉強されている方でも、シャープレシオ最強の安定資産が一番利益が少ないことに、驚いたのではないだろうか。
シャープレシオがいかに使えないかをわかっていただけたと思う。
ではシャープレシオが使えないのなら、どうやって投資判断をしたらいいのだろうか。
次ページより解説する。
この記事を読むのが2週目以降の方へ
シャープレシオは使えない、と書いたがこれは正確ではない。
正確には「ある条件があれば」確かにシャープレシオで選ぶべきなのだ。
しかしこの問題の場合、「その条件がない」ことが指定されている。
それは問題文の「１００％全力買い」である。
多くの方がさほど気にも留めなかったであろうが、この条件がなければ答えは変わってくる。
１００％。すなわち２００％や３００％は考慮してはいけない。つまり、レバレッジをかけてはいけないと指定されているのだ。
